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紡織品和服裝業(yè)受消費升級影響分析(上)
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-4-8
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- 中研網(wǎng)訊：
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中低檔小型服裝企業(yè)淘汰出局，促進產(chǎn)業(yè)升級。在國內(nèi)紡織的各個子行業(yè)中，紡織品服裝相對別的子行業(yè)盈利能力較好。紡織企業(yè)平均規(guī)模較小，在出口形勢不利和國內(nèi)調(diào)控政策的雙重壓力下，中小服裝企業(yè)淘汰出局，能緩解中低檔服裝供大于求的局面，促進紡織品服裝產(chǎn)業(yè)行業(yè)升級。
紡織品服裝更能分享經(jīng)濟增長成果。國內(nèi)紡織品服裝上游由于設(shè)計力量、開發(fā)能力落后；印染行業(yè)落后；行業(yè)技術(shù)標準滯后等原因，在面料這一環(huán)節(jié)形成面料檔次瓶頸。國內(nèi)高檔品牌服裝企業(yè)基本都不采用國內(nèi)生產(chǎn)的面料。因此國內(nèi)大部分紡織上游企業(yè)不能充分分享國民經(jīng)濟增長帶來的成果，而紡織品服裝企業(yè)能夠更多地分享經(jīng)濟增長成果。
國內(nèi)外紡織品服裝供需基本平衡，內(nèi)需增長及出口多元化可抵消低成本優(yōu)勢的喪失。目前國內(nèi)外紡織品服裝供需基本平衡。國內(nèi)紡織品服裝在國際市場上逐漸喪失低成本優(yōu)勢，但是出口國家的多元化，國內(nèi)市場需求的旺盛增長仍可保證紡織品服裝的高速增長。
投資增速減緩，利于優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展。在服裝出口不利形勢的壓力下，08年1-2月份服裝鞋帽業(yè)固定資產(chǎn)投資增速較07年下降了13.44個百分點，創(chuàng)近五年來低點。服裝行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整來臨，優(yōu)勝劣汰，有利于優(yōu)勢企業(yè)的快速發(fā)展。
四大推動力將保證紡織品服裝未來5年有20%以上的增長。在國內(nèi)經(jīng)濟增長、城市化推進、農(nóng)民消費水平提高以及“人口紅利”四大推動力下，加之國內(nèi)紡織品服裝個性化需求促使產(chǎn)業(yè)升級，國內(nèi)紡織品服裝消費市場未來5年將保持20%以上的增長速度。
品牌是生命力、渠道保證利潤最大化。目前國內(nèi)服裝市場形成了高、中、低層次，國外品牌占據(jù)了80%的高端市場分額。根據(jù)服裝的品牌進行選購的消費者已達70%，因此品牌是紡織品服裝企業(yè)的生命力。另外品牌服裝在渠道銷售時的平均利潤至少是400%，因此渠道是紡織品服裝企業(yè)的利潤增長源泉，好的銷售渠道能使企業(yè)銷售利潤實現(xiàn)最大化。
行業(yè)洗牌給實力公司帶來機遇。未來幾年內(nèi)，市場競爭、生存壓力將促使紡織品服裝企業(yè)重新洗牌，出現(xiàn)強者恒強。做大做強意愿強烈的上市公司也將會是證券市場未來投資資金追捧熱點。
紡織品服裝投資把握三條主線。從統(tǒng)計資料看，國內(nèi)服裝類商品零售額排前十名的基本以國內(nèi)品牌為主，國際品牌還不是主流。因此我們投資應該把握那些大力建設(shè)品牌、開拓渠道、具有成長性的上市公司。具體應該把握：品牌、銷售終端、并購重組和資產(chǎn)注入三條主線。根據(jù)這些推斷，目前值得投資的上公司為：潯興股份、報喜鳥、七匹狼。
1、紡織產(chǎn)業(yè)鏈投資機會存在于紡織品服裝
1.1紡織品、服裝在紡織產(chǎn)業(yè)鏈中盈利較好
1.1.1紡織品服裝盈利較好，企業(yè)規(guī)模偏小促使產(chǎn)業(yè)升級
紡織行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈中：纖維—紡紗—織造—染整—紡織品和服裝—流通終端。在排除流通終端這一批發(fā)零售環(huán)節(jié)的高利潤外，從生產(chǎn)領(lǐng)域環(huán)節(jié)看，紡織品、服裝子行業(yè)(即制成品、針織品、服裝子行業(yè))盈利能力相對其他子行業(yè)要好。07年從紡織各個子行業(yè)毛利率、利潤率和凈資產(chǎn)收益率指標看：制成品、針織品、服裝毛利率分別為：11.74%、12.18%、13.96%；利潤率分別為：4.12%、4.22%、4.58%；凈資產(chǎn)收益率分別為：14.32%、13.81%、17.02%。
均好于其他子行業(yè)，這也說明紡織品服裝企業(yè)盈利能力相對要好一些。(如圖表1)
紡織品服裝企業(yè)平均規(guī)模小于行業(yè)平均水平。從統(tǒng)計利潤的企業(yè)家數(shù)，我們可以得出每家企業(yè)的平均利潤。紡織行業(yè)平均利潤為276.28萬元，制成品、針織、服裝企業(yè)平均利潤為221.54萬元、194.73萬元、233.51萬元，均小于行業(yè)平均水平(如圖表2)。企業(yè)規(guī)模偏小，抗風險能力弱，這也是目前國內(nèi)許多中小服裝企業(yè)在人力資源成本提高、出口壓力加大的環(huán)境下被淘汰出局的原因。據(jù)報道，08年1—2月，廣東已經(jīng)關(guān)閉了1000多家小型服裝企業(yè)。不過這并不是利空，由于國內(nèi)中低檔服裝產(chǎn)能過剩，中小服裝企業(yè)淘汰出局，更有利于行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，使紡織品服裝行業(yè)走向更健康發(fā)展。
1.1.2.相比上游產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)紡織品服裝更多地分享經(jīng)濟增長成果
理論上，紡織產(chǎn)業(yè)鏈上、下游應該是緊密相連，上游新型纖維的開發(fā)和應用，對下游企業(yè)提高產(chǎn)品附加值，最終贏得終端市場。但是在國內(nèi)紡織行業(yè)中，由于纖維、紡紗、織造、染整生產(chǎn)設(shè)備老化、資金缺乏以及進入壁壘低等原因，生產(chǎn)的面料不能滿足下游紡織品服裝企業(yè)占領(lǐng)高端市場的需求。國內(nèi)服裝、家紡等紡織品生產(chǎn)企業(yè)欲在高端市場上有所作為，必須要有高檔次面料支撐，而國內(nèi)面料企業(yè)大多達不到高端要求，因此高檔品牌服裝等企業(yè)基本都不采用國內(nèi)的面料，造成國內(nèi)紡織行業(yè)大部分紡織企業(yè)不能充分分享國民經(jīng)濟增長帶來的成果。
造成這一面料瓶頸的原因很多，主要的有以下原因：
設(shè)計力量、開發(fā)能力落后：截至91年歐洲有30%的紡織企業(yè)使用CAD技術(shù)，截至98年美國有65%紡織企業(yè)使用CAD技術(shù)，我國到目前為止只有10%紡織企業(yè)使用CAD技術(shù)。
印染行業(yè)落后：我國印染企業(yè)普遍存在設(shè)備陳舊、工藝落后、后整理水平差等。
行業(yè)技術(shù)標準滯后：目前免燙整理、抗菌整理、光潔處理、防水處理、涂層等技術(shù)已被廣泛應用，但是國內(nèi)相應標準未跟上，對新品種沒有相應的方法標準和技術(shù)標準，使得新產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，魚目混雜。
據(jù)有關(guān)資料顯示，如果高檔面料自給率提高10%，則增加國產(chǎn)面料10億米，給國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)帶來54億元的市場增量。說明目前國內(nèi)服裝行業(yè)使用的高檔進口服裝面料達100億米，占國內(nèi)07年布產(chǎn)量的20.58%(我國07年全年布產(chǎn)量為486億米)，可以大致得出，國內(nèi)大部分高檔服裝的面料均采用進口面料，這就使得國內(nèi)生產(chǎn)的大部分面料只能占據(jù)中、低檔市場，不能充分分享國內(nèi)經(jīng)濟增長帶來的利益增長。
1.1.3品牌是紡織品、服裝企業(yè)的生命
隨著國內(nèi)居民生活水平提高，服裝市場形成了高、中、低層次，中、低層次市場滿足城鄉(xiāng)居民的服裝剛性消費需求，高層次市場滿足城鄉(xiāng)居民的個性化消費需求。在國內(nèi)高端市場中，國外品牌占據(jù)了80%的市場分額。
理論上品牌生命線包括三個階段：品牌導入期、品牌成長期以及品牌延伸期。而在中國，服裝品牌大都速成，而后便消聲匿跡，形成中國品牌所特有的品牌生命周期。
國內(nèi)服裝行業(yè)已經(jīng)結(jié)束了無品牌時代，進入品牌競爭時代。目前國內(nèi)服裝品牌處在明星代言、概念吸引階段。經(jīng)過這一階段，大部分品牌銷聲匿跡，只有少數(shù)一些服裝品牌通過產(chǎn)品研發(fā)能力不斷創(chuàng)新的、品牌建設(shè)能力不斷提升，賦予品牌以文化、精神、主題等等，使品牌具有獨特的功能價值和情感價值，成為深入人心的經(jīng)典品牌。
據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，目前我國市場上的服裝品牌大約有10萬多個，在這些眾多的服裝品牌中，只有一部分在國內(nèi)市場上享有較高的知名度，并被消費者認可和接受，但是具有世界知名品牌服裝的數(shù)目目前還是個零。
目前服裝消費市場中，消費者根據(jù)服裝的品牌進行選購的消費者已達70%。
根據(jù)鴻業(yè)咨訊公司的調(diào)查52%消費者傾向于國外品牌。
據(jù)鴻業(yè)資訊公司的調(diào)查統(tǒng)計：每年我國服裝市場上大約有2000多個品牌被淘汰，平均每天有6個品牌將被淘汰，每個品牌的的平均壽命只有短短的4個小時。2000～2005年中國前500名的服裝品牌平均生命只有1.5年左右。
而目前國內(nèi)銷售前50強的國際品牌，平均年齡長達52.5年，甚至一些國外服裝品牌已經(jīng)有了百年的歷史。
品牌已經(jīng)在服裝消費群體中產(chǎn)生了較大的影響力，如何賦予品牌以一種文化、一種精神、一個主題，讓服裝品牌在消費者心目中永不退色，是目前國內(nèi)服裝企業(yè)追求的目標，這樣才能使企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地。
1.1.4渠道是紡織品服裝企業(yè)利潤增長源泉，也是品牌提升的重要途徑
品牌服裝平均在渠道銷售時的利潤至少是400%(一件標價400元的服裝為例，其成本不過幾十元)，如果是新款服裝,利潤更可高達1000%。大商場里品牌服裝的毛利率一般為200%甚至更高，而且冬裝比夏裝高，男裝比女裝高。
這就是服裝流通領(lǐng)域暴利，這也正是服裝生產(chǎn)企業(yè)大力拓展自營店、加大自營力度的一個原因。
另外，渠道直接面對消費者，是消費者認識、接受、傳頌品牌的窗口。同時企業(yè)可以利用渠道對產(chǎn)品品牌進行宣傳與推廣。品牌通過渠道落地，好的銷售渠道對品牌具有重要的推廣作用。
目前在國內(nèi)銷售渠道中，國際上各種商業(yè)模式和商業(yè)業(yè)態(tài)均已進入中國服裝行業(yè)，并在實際運行中產(chǎn)生了較為穩(wěn)定的商業(yè)模式和商業(yè)形態(tài)。
服裝營銷模式和商業(yè)業(yè)態(tài)，往往對服裝品牌和服裝企業(yè)的發(fā)展起到關(guān)鍵作用。在服裝產(chǎn)業(yè)，一直沒有停止過商業(yè)模式和商業(yè)業(yè)態(tài)創(chuàng)新的探索。
1.2未來5年紡織行業(yè)投資機會在紡織品、服裝紡織新材料的開發(fā)，以及紡紗、織造、染整等子行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新
需要資金和時間，未來幾年內(nèi)要改變現(xiàn)狀較難。因此紡紗、織造、染整等子行業(yè)要實現(xiàn)質(zhì)的飛躍還需要時間。
隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長，紡織品服裝作為居民改善生活水平的重點消費品種，其增長空間巨大。作為投資者，無疑將對產(chǎn)業(yè)鏈中的下游子行業(yè)中的紡織品、服裝予以關(guān)注，因為未來5年紡織行業(yè)投資機會在紡織品、服裝。
目前上市公司中，制成品行業(yè)主要為家紡(孚日股份、維科精華和產(chǎn)業(yè)用布欣龍股份、福建南紡、神馬實業(yè)，服裝行業(yè)上市公司有近20家。鑒于家紡、產(chǎn)業(yè)用布行業(yè)在國內(nèi)上市公司較少，加之紡織品、服裝增長驅(qū)動力基本相同，在此我們就服裝行業(yè)進行細致研究，大致也可以得出紡織品的增長潛力。
紡織品、服裝行業(yè)的增長動力來源于：國內(nèi)經(jīng)濟增長、城市化率提高、農(nóng)村消費增長等，未來5年將繼續(xù)保持快速增長，因此存在較大的投資機會。
1.3 08年并購重組、資產(chǎn)注入仍會在紡織板塊中上演
據(jù)紡織工業(yè)協(xié)會對43309戶企業(yè)進行統(tǒng)計，07年1—11月全行業(yè)平均利潤率為3.97%。利潤率超過10%的企業(yè)只有3069戶，占總數(shù)的7.01%。近70%的企業(yè)利潤率在10%以下，另外紡織行業(yè)已被國家列為環(huán)保監(jiān)控黑名單，因此未來幾年內(nèi)，市場競爭、生存壓力將促使紡織業(yè)重新洗牌，出現(xiàn)強者恒強。
做大做強的上市公司也將會是證券市場未來投資資金追捧熱點。
07年紡織類上市公司就發(fā)生多起上市公司并購重組以及資產(chǎn)注入。
2、紡織品、服裝目前態(tài)勢分析
2.1紡織品、服裝進出口形勢分析
2.1.1全球紡織行業(yè)供需基本平衡、中國仍將扮演重要角色
從全球紡織纖維需求量的增長情況看，雖然07年數(shù)據(jù)未出，但是從06年以前平均增長5%，而全球主要纖維產(chǎn)量到07年底平均增長3.26%的情況看，全球紡織工業(yè)并未出現(xiàn)供需矛盾，今后全球紡織工業(yè)仍將保持增長勢頭，全球經(jīng)濟放緩雖然會對全球紡織經(jīng)濟帶來不利影響，但是影響不會太大。不過對中國紡織業(yè)的出口會有一定負面影響。
從WTO發(fā)布的2006年世界貿(mào)易概況可以看出。在全球紡織品、服裝出口中，中國仍然是領(lǐng)頭羊。根據(jù)WTO統(tǒng)計數(shù)據(jù)，06年中國紡織品出口額為486.8億美元，僅次于歐盟位居第二；服裝出口額為954億美元位居全球第一。
這一勢頭在07年并未改變，07年中國紡織服裝保持18.77%的增長，雖然全球統(tǒng)計數(shù)據(jù)未出來，但是從國內(nèi)紡織品服裝出口的增長數(shù)據(jù)看，中國仍然保持著全球紡織品、服裝的領(lǐng)頭羊地位。
2.1.2中國紡織品、服裝08年開局不利，紡織品服裝低成本優(yōu)勢日漸喪失
受國際上美國經(jīng)濟放緩、人民幣升值，國內(nèi)勞動力和原材料成本提升以及出口退稅降低等諸多不利因素的影響。08年開局，國內(nèi)紡織品服裝出口不順。
人民幣升值、出口退稅下調(diào)、勞動法等政策調(diào)整、原材料成本飛漲等綜合因素影響，紡織行業(yè)生產(chǎn)成本普遍上漲了10%以上，中國與東盟一些國家比較已漸漸喪失低成本優(yōu)勢。
2月份紡織品、服裝出口同比下降了15.13%、2.60%。主要表現(xiàn)在出口數(shù)量的下降，在紡織服裝出口的四大傳統(tǒng)市場歐盟、美國、日本及中國香港中，除歐盟出現(xiàn)增長達19.84%外(價格增長11.39%，數(shù)量增長7.59%)，美國下降了7.79%(其中價格上漲6.75%，數(shù)量大幅降至-13.62%)，香港市場數(shù)量也下降27.5%。當然，08年頭2個月的出口也有季節(jié)性的因素，預計后面幾個月會有所好轉(zhuǎn)，但是出口壓力仍然存在。08年紡織品服裝企業(yè)將在更大程度依靠國內(nèi)市場的強勁需求。
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